El mercado tokenizado europeo: las decisiones que marcarán 2031
Qué cambia para emisores, custodios y bancos, y cuándo tendrán que decidir. Un informe sobre lo que ya funciona en Europa, lo que falta conectar y las fechas en las que conviene tener una posición.
Con prólogo de Víctor Ribes, Founder de DAS
Europa ya tiene la infraestructura. Le falta un mercado conectado.
Entre el 21 de septiembre y el 16 de octubre de 2026 el Eurosistema puso en funcionamiento Pontes, la Comisión cerró la consulta sobre la revisión de MiCA, el Consejo avanzó en la reforma del régimen piloto, ESMA abrió una convocatoria sobre colateral tokenizado y Qivalis y una nueva infraestructura del piloto recibieron su autorización.
Cada uno de esos avances funciona por su lado. El informe identifica las conexiones que faltan entre ellos (colateral para lo emitido íntegramente en DLT, liquidación definitiva fuera de los sistemas designados, convertibilidad entre las formas de dinero tokenizado) y plantea una hipótesis: las primeras infraestructuras que reúnan escala y seguridad jurídica atraerán una parte desproporcionada de la liquidez.
La hipótesis va acompañada de sus contraargumentos y de los indicadores que permitirán comprobarla a partir de 2027.
Tres actores, tres decisiones con fecha.
El emisor
Hoy elige entre emitir en un depositario central con servicios DLT, que da acceso al colateral del Eurosistema si el valor cumple el resto de criterios, o emitir íntegramente en DLT, que no lo da. El ómnibus de mercados decidirá con qué topes y plazos sigue la segunda vía.
El custodio
No tiene una decisión, sino tres actividades con autorizaciones distintas: custodiar valores tokenizados, operar una infraestructura del piloto o custodiar criptoactivos bajo MiCA. La convocatoria de ESMA sobre colateral tokenizado está abierta hasta el 15 de enero de 2027.
El banco
Elige entre token de dinero electrónico, depósito tokenizado o las dos cosas, por su cuenta o en consorcio. Siete bancos españoles forman parte del consorcio de Qivalis y tres están conectados a Pontes.
Ocho secciones, de la evidencia a la decisión.
Antes del cuerpo, un resumen en ocho puntos, el resumen ejecutivo y el calendario de un vistazo. Al final, la metodología y las notas, con la fuente de cada dato.
- 01Lo que cambió entre septiembre y octubre de 2026
- 02La hipótesis de la liquidez y cómo comprobarla
- 03Comparación de iniciativas en ocho jurisdicciones
- 04Lo disponible y lo pendiente en la Unión
- 05Las decisiones del emisor, el custodio y el banco
- 06Hitos con fecha y fuente, 2026-2031
- 07Cuatro escenarios para 2029-2031
- 08Evidencia, implicaciones y comunicación
Así es el documento.
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- PDF de 36 páginas, en español
- 13 figuras y 3 tablas, con el calendario 2026-2031
- Cuatro escenarios para 2029-2031 y las señales que los distinguen
Víctor Ribes
Founder de Digital Atelier Solutions
Antes de dedicarse a la comunicación estratégica trabajó catorce años en automatización y sistemas industriales, y de ahí viene el enfoque del informe: mirar cómo se conectan las partes de un sistema. Está en el sector de los activos digitales desde 2017 y hoy ejerce también como Chief Communications Officer en una compañía del sector.
DAS es una firma de comunicación ejecutiva para tecnología y finanzas, especializada en fintech, infraestructura financiera y sectores regulados.
Documento informativo elaborado por DAS Research con datos públicos hasta el 25 de octubre de 2026. No constituye asesoramiento financiero, jurídico ni de inversión, y no recomienda operaciones. Las opiniones del prólogo son de su autor.